规模与利润双丰收：恒大半年净利升至三倍 负债率减半

　　7月25日,规模恒大发布正面盈利预告，预期今年上半年净利润增至去年3倍左右，利润利升率减股东应分配利润也将同比大幅上升。双丰收恒这是大半恒大在今年年初提出向“规模+效益”转型后，半年间的年净业绩总结。其结果远远超出了市场预期，至倍震惊行业。负债

　　以恒大去年上半年净利润71.27亿来算，规模可以预估，利润利升率减今年上半年恒大的双丰收恒净利润将增至214亿左右，这一数字甚至比恒大过去任何一年的大半全年净利润还要高。另外，年净由于下半年房企结算利润一般较上半年高，至倍预计恒大全年净利润或将达500亿左右。负债

　　恒大盈喜公布后，规模国际大行纷纷发布研报。中银国际认为，市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平，也严重低估了公司的毛利率水平，公司全部赎回永续债对利润的释放程度也未完全料到。美林美银则认为，恒大上半年净利润增长到去年同期三倍左右，同时负债率大幅下降，预计全年销售将超5000亿，未来拥有更好的盈利能力。

　　而超市场预期的盈利增长，直接催化了股价。7月26日恒大收报20.90港元，涨幅18.08%，市值达到2737亿港元新高。当天最高价21.00港元，同样创下历史新高。

　　据悉，今年1~6月，恒大采取了一系列提升效益的措施。据许家印在年初恒大工作会议上的讲话内容，恒大2017年开始要着力提升效益，种种措施涵盖了从项目上马到竣工的全环节，以期通过确保施工质量、严选用材、高标准设计园林、配套先行、升级物业服务、完善售后等措施提升产品附加值，同时持续降低营销、管理、财务三大费用等。

　　令人叫绝的是，在净利润大幅上涨的同时，恒大通过做“加减法”的方式，推动另一大关键指标负债率迅速下降。

　　“加法”方面，恒大成功引入了700 亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信等实力雄厚的央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴。加上利润的大幅上涨，实现净资产的大幅增厚。“减法”方面，今年年初恒大明确提出今年将偿还70%的永续债。截止到2017年6月30日，恒大已经100%赎回了1129亿元的永续债，表明其降低杠杆的决心和企业实力。

　　半年内净利润与负债率“一增一降”，反映出恒大“增效益去杠杆”的战略调整初见成效。这也进一步证明了恒大向“规模+效益型”转变的成效。法国巴黎银行对此认为，负债率大幅降低，这将使公司利润进一步释放，预计恒大2017-2019年的利润将继续有重大提升。随着恒大完成向“房地产+服务业”转型，（记者 张元海）

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